中国电建百亿封单连板, 电建工程、电气装备行业牛市来了

  • 2025-07-24 15:35:37
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来自能源的革命的雪球专栏

市场对1.2万亿超级水电工程项目的热情不减,今天几百亿封单把几大受益龙头顶在涨停板上,难道他们本周要连走五个一字板吗中国电建这么大的股本,封单额超百亿,电建工程、电气装备行业牛市来了。这种封板买不到票的感觉会让股民抓狂,流动性一定会外溢到同行业、同板块的其它个股上。

昨日连板一致性这么强,只有超级题材出现,主线十分明确的情况下才有。

特变电工就在这条主线上是毫无疑问的。公司的口号就是“装备中国,装备世界”,是中国当之无愧的电气装备制造业龙头。公司公众号上最新刊文,全链条支撑“环塔工程”贯通,以技术创新筑牢电力“能量环”。这个环上有特变电的火电站、风电站、特高压变电站、电线电缆,变电站里的多数大型装备特变都能生产。风电站内的风机机舱变压器特变份额很大,特变新建的两个火电站采用了目前最先进的节能技术。

中国电建中国能建主营的电站工程总承包,也是要拆解成很多个工程包分包给不同供应商的。特变电工就是其中之一,电建、能建承包的电网工程,特变就多次成为变电站工程的分包商。公司网站首页就介绍公司是一体化解决方案提供商,有设计院、工程公司,可为客户提供涵盖勘测、设计咨询、工程建设、安装调试、运营维护及培训的解决方案。

基于特变电工核心业务增长动能与行业景气度,结合可比项目价值锚定,其当前617亿市值存在显著低估。以下按业务板块重组论证逻辑:

一、煤炭:产能翻倍预期锁定百亿利润

稀缺资源禀赋

现产能7400万吨/年,120亿吨露天煤矿储量(全球开采成本最低)

自然资源部已核准增产8000万吨(仅待发改委批文),产能将达1.54亿吨/年(增幅108%)

提前招标剥离土方,批文落地即可量产

价格弹性驱动

动力煤近期涨幅10%左右

新增8000万吨满产年收入≈120亿元(准东煤长协价150元/吨测算)

成本优势下毛利率或超60%(行业平均约30~40%)

二、新能源:光伏全产业链爆发

三、输变电:万亿级工程订单红利

行业爆发:2025年电网投资同比+50%至近万亿,特高压投资3800亿

雅江工程绑定:

1.2万亿雅鲁藏布江水电站(全球最大水电工程)配套输电需求释放

公司占大型水电工程主变设备60%份额

藏粤直流550亿投资已开工,配套8条~10条特高压输电工程总投资近4000亿

订单储备:输变电年签约491亿元(+20%),国际订单超50亿美元

四、资源与新材料:多元增长极

电费收入今年超70亿,毛利率55%利润可达38.5亿以上。

关键案例对标

乌东德水电站:投资1200亿元,年发电量≈330亿度(与特变自备电厂持平)

→ 特变发电资产估值应超600亿(风光火储一体化+55%毛利率 vs 重资产水电)

参考资料:

五、价值重估:对标揭示3倍低估空间

核心低估点:

120亿煤炭储量价值重估,以近期煤矿拍卖价计价远超千亿。

煤炭核增8000万吨(待批文)未计入市值——满产贡献利润占比超40%

雅江1.2万亿工程设备订单未释放——占未来3年营收增量60%

55%毛利的发电资产被错误归类为传统火电(实际媲美水电盈利)

结论:被错杀的能源航母

特变电工的资源壁垒(煤炭+电力)+ 工程霸权(特高压+雅江)构筑不可复制的护城河。当前市值仅反映其传统设备制造价值,而:

全球最低成本煤炭产能翻倍(从7400万→1.54亿吨)

绑定国家级万亿工程(雅江及配套特高压工程设备订单=1.5个当前市值)

风光火储一体化高毛利发电(55%毛利率碾压行业)

三大核心增长极完全未被定价。现价对应2025年PE仅7.3倍(同业平均14倍),市值修复至1800亿为确定性方向,短期批文与订单落地即为催化剂。$特变电工(SH600089)$ $东方电气(SH600875)$ $中国电建(SH601669)$ #华能水电# #通威股份# #大全能源#

能源的革命的专栏

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